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씨티銀 엄지용 ``스왑시장 매우 심각''

원화 FX 스왑시장이 지난해 11월 중순부터 연말까지 가파른 하락세를 경험한 이후 아직 이렇다 할 반등세를 만들어내지 못하고 있다. 일각에서는 연말연시의 계절적인 현상일 뿐 자연스럽게 하락세가 잦아들 것이라는 진단을 내놓고 있지만, 한국씨티은행 엄지용 자금시장그룹 본부장은 지난주 블룸버그와의 인터뷰에서 “최근의 원화 스왑시장 하락세가 매우 심각하다”며 연초가 지나도 스왑시장 하락세가 자연스럽게 해소되지 않을 위험이 있어 지켜볼 필요가 있다고 경고했다.

은행들이 달러를 너무 값싸게 빌려주고 있다

엄 본부장은 “그간 은행들이 외화자금을 증권사나 보험사 등 해외투자 기관들에게 너무 싼 값에 공급하고 있는 여파가 이제야 터져 나온 것으로 보이며, 특히 지난해 12월 스왑시장 하락세는 시장 예상 밖이었다”고 평가했다. 한마디로 시장 수급이 단단히 꼬여 있었다는 지적이다.
G-SIB(Global Systemically Important Banks) 관련 규제에 따른 여파는 이미 특별한 상황이 아니라 시장 참여자들도 모두 인지하고 있었다며, 그럼에도 스왑시장 하락세가 지속되었다는 사실은 이것이 문제의 핵심이 아님을 보여준다고 설명했다. 그보다는 “증권사 및 보험사의 해외투자 관련 달러 펀딩을 위한 스왑시장의 롤오버가 쏠리면서 어떠한 크리티컬 포인트를 넘어선 것이 아닌가 하는 생각이 든다”며 “원화의 베이시스가 이들의 수요를 충당하기에는 상당히 좁은 면이 있다”고 지적했다.

문제가 곪아서 터져봐야 알게 될 때가 있다

물론 한국 스왑시장이 혼자 움직이는 것이 아니고, G-SIB 관련 밸런스 시트(balance sheet) 거래가 풀리고 나면 유로와 엔화의 베이시스 등이 올라오면서 원화 스왑시장의 하락세도 잦아들 수 있지만, 현시점에서는 그럼에도 불구하고 원화 스왑시장의 하락압력이 해소되지 않을 수도 있다고 우려를 표했다. “스트레스가 시스템 내에 쌓이면 어떻게 커질지 모르며, 문제가 터져 봐야 알게 될 때가 있다”고 덧붙였다. 예전에 인터뱅크시장 참여자가 적었을 때에는 시장의 일시적인 수급 왜곡 등의 여파가 크게 눈에 띄지 않았지만, 이제 증권사의 진입으로 참여자들이 많아졌고 그만큼 시장의 쏠림도 티가 나는 상황이 되었다고 진단했다.
엄 본부장은 당국의 경우 전체를 보지만 “시장은 플로우”라고 강조했다. 전체를 본다면 결국에는 사자와 팔자의 짝이 맞을테니 당장 염려하지 않아도 될지 모르나, 시장은 늘 직선으로만 움직이는 것이 아니라 플로우의 유입에 따라 심한 굴곡을 만들며 움직일 수 있기 때문에 최근의 시장 왜곡 속 하락세에 대해서는 경계감을 가질 필요가 있다는 설명이다.
엔화와 유로화의 단기 베이시스스왑은 지난해 연말 급반등에 성공해 일부는 올초에도 작년 고점 수준에서 반등세를 유지하고 있지만, 원화 FX 스왑포인트는 여전히 11월의 낙폭을 회복하지 못하고 있다.

달러-원 환율, 올해는 ‘언제 파느냐’가 중요할 것

한편 올해 달러-원 환율 전망을 묻는 질문에 대해 엄 본부장은 “올해 달러-원 환율이 1000원까지 하락하지 못할 이유를 여전히 찾고 있는 중”이라고 대답했다. “달러-원 환율이 상승반전 하려면 새로운 재료가 나와줘야 하는데 현 시점에서는 보이지 않는다”며 올해는 달러-원 환율이 아래
방향으로 열려 있다고 보는 것이 맞다고 생각한다고 밝혔다.
올해 중국과 미국을 비롯해 글로벌 경기가 나빠질 이유가 아직 보이지 않는 상황이며, 글로벌 경기 상승 모멘텀이 지속되는 가운데 달러 약세 기조가 유지된다면 달러-원 환율이 대외적인 요인으로 크게 오를 일은 없을 것이라고 전망했다. 미 세제개편에 따른 “미국 기업들의 이익 본국송환도 결국 달러 강세로 연결되지는 않을 것”이라며 2004년~2005년과는 상황이 다르다고 진단했다. 이미 달러로 헤지가 되어 있는 규모가 상당할 수 있어서 외환시장에는 영향이 미미할 듯 하다는 설명이다. 대북 위험도 지금까지 보지 못했던 수준 이상으로 이슈가 불거지지 않는다면 환시 영향은 제한적일 것으로 봤다. “이제는 달러를 팔아야 하는 사람들이 더 불안한 상황이고, 따라서 올해는 언제 파느냐가 중요할 것이다”고 그는 말했다.

오버슈팅 없다…따라서 급락도 없을 것

다만 엄 본부장에 따르면, 올해 달러-원 환율의 하락세는 작년과 같이 가파르지는 않을 전망이다. 그는 “2016년 미 대선 결과 확인부터 작년초 트럼프 미 대통령의 보호무역주의 우려, 작년 여름부터는 북핵 이슈 등으로 달러 매수 오버슈팅이 나타났었지만, 올해는 이러한 오버슈팅이 발생할 가능성이 높지 않다”고 진단했다. 오버슈팅이 있어야 관련 헤지 및 스탑 물량들이 쏟아져 나오며 환율이 급하게 밀릴 여지도 높은데, 올해는 그럴만한 상황이 아니라는 것. 달러-원 환율이 1100원을 붕괴하고 내려왔다는 사실은 원화 약세 위험에 대해 오버 헤지 혹은 일부 헤지 했던 부분들이 정리되고 스탑 물량이 나온 여파라며, 원화자산에 투자한 글로벌 투자자 등 원화 자산에 포지션이 있고 원화 약세 위험을 헤지할 사람들은 이미 다 헤지했다는 것을 의미한다고 설명했다.
뿐만 아니라 환율의 레벨이 낮아진 만큼 트레이딩 계정에서 섣불리 달러-원 숏을 잡을 수 있는 상황이 아니고, 북한 문제가 완전히 해소되지 않는 한 역외도 현 수준에서는 달러 숏으로 대응하지는 않을 것이라고 봤다. 달러-원 환율 하락세를 이끄는 상수값인 사상 최대의 거주자 외화 예금, 수출업체 네고 등 실제 팔아야 할 물량 위주로 처리되며 달러-원 하락세는 2022년 최신정보 - BLUE 서서히 진행될 것으로 전망했다.

외환 롤오버 스왑

FX거래는 두 통화의 상대적 가치 비교 즉, 환율의 변동을 이용하여 시세차익을 얻는 거래를 의미합니다. 따라서 FX시장에서 거래되는 종목은 항상 서로 다른 2개의 통화가 조합되어 있습니다.

step1-08-1

이종통화에서 환율의 표기는 앞에 위치한 기준통화(Base Currency)를 1로 놓고 그에 해당하는 상대통화(Counter Currency)의 가치를 나타냅니다.

기준통화는 항상 가치 기준을 1로 놓습니다.

계약단위 (LOT)

FX거래 시 필요한 기본 거래단위(Contract Size)를 ‘LOT (랏)’이라고 합니다. 1 LOT은 기준통화의 100,000 단위와 동일합니다.

step1-08-2

최소 호가단위 (PIP)

FX 시장에서 최소 호가 변동폭을 ‘PIP(Percentage in Point)’ 이라고 부릅니다.

step1-08-3

1 LOT 기본 거래단위를 기준으로 1 PIP의 가치는 기준통화인지 혹은 상대통화인지에 따라 달라집니다. 예를 들어 USD가 기준통화에 위치하는지 아니면 상대통화에 위치하는지에 따라 1 PIP의 가치는 달라진다는 것입니다. 아래의 그림을 참고해 주십시오.
최근 많은 외환 사에서 제공하는 플랫폼들은 USD가 상대통화일 때 소수점 다섯째 자리까지 호가를 표시해주며, USD가 기준통화일 경우에는 소수점 셋째 자리까지 표기해주는 경우가 많습니다. 예를 들면 EUR/USD처럼 USD가 상대통화일 경우 ‘1.3301’이 아닌 ‘1.33010’로 표기하고, USD/JPY처럼 USD가 기준통화일 경우에는 ’97.01’이 아닌 ’97.010’으로 표기합니다.

* 여기서 주의해야 할 2022년 최신정보 - BLUE 점은 소수점 한자리 수가 더 들어갔다고 해서 1 PIP의 단위가 바뀌는 것은 아니라는 것입니다. 즉, 2022년 최신정보 - BLUE EUR/USD 환율이 1.33000에서 1.33001로 움직였을 경우, 이는 1 PIP이 아니라 0.1 PIP 상승한 것입니다.

레버리지(Leverage)

FX거래에서 ‘레버리지’는 단순히 지렛대 효과처럼 적은 돈으로 큰 돈을 움직일 수 있게 해주는 것을 의미합니다. 즉, 전체 거래대금이 아닌 일정 비율의 증거금만으로 거래할 수 있도록 도와주며, 이는 일시적으로 외환 사에게 돈을 빌려 거래를 한 뒤 거래 종료와 함께 빌린 돈을 돌려주는 개념으로 생각하시면 쉽게 이해되실 것입니다.

스프레드(Spread)

FX거래는 항상 매수 호가(Bid)와 매도 호가(Ask) 두 가격이 있으며, 이 두 가격의 차이를 ‘스프레드’라고 합니다.

step1-08-4

마진콜(Margin Call)

마진콜은 보유중인 포지션에 대한 손실이 확대되어 계좌의 잔고가 포지션을 보유하기 위해 요구되는 증거금(유지증거금) 이하로 떨어질 경우 보유중인 포지션의 일부 혹은 전부가 자동으로 청산되는 것을 의미합니다. 이는 사실 유지증거금이 기준치 이하로 떨어지면서 추가로 증거금을 보충하라는 요청의 의미이지만, FX거래에서는 추가 증거금 요청 없이 시스템에 의해 보유포지션이 자동 청산됩니다.

급변하는 외환시장에서 고객의 자산을 보호하기 위한 안전장치라고 할 수 있습니다.

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롤오버(Rollover Interest)

FX거래는 현물환 거래의 규칙을 동일하게 적용하여 거래자의 주문 정산시점을 기준으로 2일 후 현물로 인도되어 정산되어야 합니다. 뉴욕시간 오후 5시를 기준하여 포지션을 보유하고 있을 경우 주문금액의 가치가 두 국가의 금리차이의 하루 치 만큼 변동하면서 이종통화에서 고금리통화를 매수로 보유할 경우 상대통화와 금리차이의 하루 치를 수취하고 반대의 포지션을 보유할 경우는 지급하게 됩니다. 이와 같이 고금리 통화와 저금리 통화의 금리 차이를 이용해 이익을 얻는 거래 방법을 ‘스왑 포인트’ 거래라고 합니다.

※ 롤오버는 시장금리변화와 환율에 따라 변동되므로 대부분의 외환 사에서 제공하는 플랫폼 안에서 실시간으로 확인하실 수 있습니다.

visa

MasterCard

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ethereum

Neteller

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Perfectmoney

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Tether

unionpay

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High Risk Warning

Foreign exchange trading carries a high level of risk that may not be suitable for all investors. Leverage creates additional risk and loss exposure. Before you decide to trade foreign exchange, carefully consider your investment objectives, experience level, and risk tolerance. You could lose some or all of your initial investment; do not invest money that you cannot afford to lose. Educate yourself on the risks associated with foreign exchange trading, and seek advice from an independent 2022년 최신정보 - BLUE financial or tax advisor if you have any questions.

외환 롤오버 스왑

지난 #1. 달러선물 개념과 선물환, 환변동보험과의 차이를 알아보고 선물가격 형성과정과 한국거래소에서 거래되는 상품명세까지 살펴보았는데요.

달러선물 #1. 개념을 알자! 선물, 선물환, 환변동보험 비교

안녕하세요. 환장인입니다. 최근 몇 년 사이 해외주식시장과 ETF, 원자재 등 많은 투자상품이 관심을 받는 가운데 달러자산에 대한 관심도 높아져 달러인덱스 ETF, 달러예금, 달러RP 등 금융상품에

이번 포스팅은 달러선물의 실제 투자 경험을 바탕으로 거래시 활용할 장점과 주의할 사항들을 정리해보도록 하겠습니다.

3. 달러선물 거래시 유의할 점

* 실투경험을 바탕으로 지극히 주관적인 장단점임을 밝힙니다.

· 은행에서 환전할 때 매입할때 - 매도할때 가격차이가 20원으로 환전우대 80% 받아도 4원차이.

· 실시간으로 움직이는 환율에 달러예금이나 ETF, RP 매수시 뭔가 손해보는 느낌적인 느낌.

· KRX 한국거래소에서 1997년 IMF 이후 도입한 장내거래시장으로 주식HTS나 MTS에서 실시간으로 거래가 가능.

· 하루 매수, 매도거래가 60억불(20.12.22기준) 가량되어 호가공백이 없음.

· 달러자산을 매입할 때 원화자산이 100% 있어야 가능하고 그나마 달러인덱스레버리지ETF 상품이야 2배 3배 가능하지만, 선물사의 달러선물(통화선물)의 경우 증거금률이 3.375%로 최대 26배의 레버리지가 가능.

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